/
EF6BeEF0BeSaK9EF6HFRQGDUx00036FKRROx0003HUWLFDWHVx0003RUx0003LJKHUx000 EF6BeEF0BeSaK9EF6HFRQGDUx00036FKRROx0003HUWLFDWHVx0003RUx0003LJKHUx000

EF6BeEF0BeSaK9EF6HFRQGDUx00036FKRROx0003HUWLFDWHVx0003RUx0003LJKHUx000 - PDF document

dora
dora . @dora
Follow
342 views
Uploaded On 2021-08-23

EF6BeEF0BeSaK9EF6HFRQGDUx00036FKRROx0003HUWLFDWHVx0003RUx0003LJKHUx000 - PPT Presentation

I6x0000Cx0000EFEFIx00008B7x 10x 000AEFHAJ6BEF96H9A9GF9x 10x 000CEKBDx 10x 000HAE9B7DFx 10x 000x 10x 000ANQGLQJx0003Dx0003MREx0003WKDWx0003PHHWVx0003RQHVx0003HSHFWDWLRQVx000fx0003DQGx00036DD8H8A6E ID: 870230

000 x0003 wkh x0000 x0003 000 x0000 wkh x0011 mre uvw x000f dqg ef6e x0010 967 secondary mrev 004

Share:

Link:

Embed:

Download Presentation from below link

Download Pdf The PPT/PDF document "EF6BeEF0BeSaK9EF6HFRQGDUx00036FKRROx0003..." is the property of its rightful owner. Permission is granted to download and print the materials on this web site for personal, non-commercial use only, and to display it on your personal computer provided you do not modify the materials and that you retain all copyright notices contained in the materials. By downloading content from our website, you accept the terms of this agreement.


Presentation Transcript

1 EF)6B;)[eEF))0@B)]eS^a)K9EF)6HFRQGDU\&#x
EF)6B;)[eEF))0@B)]eS^a)K9EF)6HFRQGDU\6FKRRO&HUWLÀFDWHVRU+LJKHU+6CA@)OW))+9H@)6HFRQGDU\6FKRRO&HUWLÀFDWHVRU+LJKHUE)$9=:E)6HFRQGDU\6FKRRO&HUWLÀFDWHVRU+LJKHUcC)6HFRQGDU\6FKRRO&HUWLÀFDWHVRU+LJKHU?=)6HFRQGDU\6FKRRO&HUWLÀFDWHVRU+LJKHU+F:@)6HFRQGDU\6FKRRO&HUWLÀFDWHVRU+LJKHUKF)3A=@6;I)"CE69B@;):8DF)6HFRQGDU\6FKRRO&HUWLÀFDWHVRU+LJKHUcC:)CI)+I)&#x@ -5; 00;?)$9=:E)&#x@ -5; 00;cC)MOeEFN)ePEF I@6=:)

2 ?�=)C�EF)EF@)I�8B7)
?�=)C�EF)EF@)I�8B7)@&#x -10;&#x 000;A@)EF@H:@AJ@:)6B;)EF@9=)?6H9A9@:G))+F@)@=9&#x -10;&#x 000;;)C@EK@@B)D&#x -10;&#x 000;HA@E9B7):DF&#x -10;&#x 000;&#x -10;&#x 000;AN)ÀQGLQJDMREWKDWPHHWVRQH·VH[SHFWDWLRQVDQG6DD8H8A6E9B7)EF@)B@D@::6=I)=@:G8=D@:)?G=)H6==967@)F6:)BGE)GBAI)A@B7EF@B@;N)C8E)9:)6A:G)9BD=@6:9B7AI)6DDGH6B9@;)CI)8BD@=E69BEIN)6BV9@EI)6B;)?=8:E=6E9&#x -10;&#x 000;BN)6:)K@AAS@:E6CA9:F@;)6EE@=B:)&#x -10;&#x 000;?)@HA&#x -10;&#x 000;IH@BE)6B;)?6H9AI)?&#x -10;&#x 000;=H6E9&#x -10;&#x 000;B)6=@)7=6;86AAI);9:=8E@;G))'&#x -10;&#x 000;H@)

3 F6J@);8CC@;)EF9:)=&#x -10;&#x 000;A&#x -
F6J@);8CC@;)EF9:)=&#x -10;&#x 000;A&#x -10;&#x 000;B7@;)@=9&#x -10;&#x 000;;)&#x -10;&#x 000;?)6BV9&#x -10;&#x 000;8:)K69E9B7)?&#x -10;&#x 000;=)EF@);9??@=@BE)@A@H@BE:)&#x -10;&#x 000;?)A9?@)EF6E)H6=L)6)D&#x -10;&#x 000;HA@E@;)E=6B:9E9&#x -10;&#x 000;B)E&#x -10;&#x 000;)6;8AEF&#x -10;&#x 000;&#x -10;&#x 000;;)E&#x -10;&#x 000;)D&#x -10;&#x 000;H@)E&#x -10;&#x 000;7@EF@=)6:)TK69E)6;8AEF&#x -10;&#x 000;&#x -10;&#x 000;;Z)&#x -10;&#x 000;=)TK69EF&#x -10;&#x 000;&#x -10;&#x 000;;Z)?&#x -10;&#x 000;=):F&#x -10;&#x 000;=E)M-F9AA&#x -10;&#x 000;B)6B;)U&#x -10;&#x 000;8:@?)OPP[N)'9B7@=H6B)OPP[QG))3:)@;8D6E9&#x -10;&#x 000;B)A@J@A:)ULVHWKHH[SHFWDWLRQVD

4 ERXWMRETXDOLW\DQ
ERXWMRETXDOLW\DQGVWDQGDUGVV?)A9J9B7)K9EF9B)H6==967@)6A:V)=9:@)6E)EF@):6H@)E9H@)WKDW\RXQJSHRSOH·VDELOLW\WRREWDLQJRRGMREVDSSHDUVEV)C@);@DA9B9B7)=@A6E9J@AI)g89DLAI)9B)EF@)DVBE@VE)V?)6)HV=@)DVH@E9E9J@)6B;)9B?&#x -10;&#x 000;=H6A9\@;)A6C&#x -10;&#x 000;=)H6=L@EG)4B)EF9:)6@=N)K@)@V6H9B@)EK&#x -10;&#x 000;)9H&#x -10;&#x 000;=E6BE)E=6B:9E9&#x -10;&#x 000;B:)9B)EF@)A9?@)&#x -10;&#x 000;?)I&#x -10;&#x 000;8B7)H@BN)B6H@AIN)EF@)E=6B:9E9&#x -10;&#x 000;B)?=&#x -10;&#x 000;H):DF&#x -10;&#x 000;&#x -10;&#x 000;A)E&#x -10;&#

5 x 000;)K&#x -10;&#x 000;=L)6B;)EF@)E=6B:
x 000;)K&#x -10;&#x 000;=L)6B;)EF@)E=6B:9E9&#x -10;&#x 000;B)E&#x -10;&#x 000;)H6==967@N)K9EF)6=E9D8A6=)DWWHQWLRQWRKRZWKHÀUVWWUDQVLWLRQDIIHFWVWKHVHFRQG3AEF87F)EF@)TK69EF;Z)F@B&#x -5 ;H@B&#x -5 ;B)6??@DE:)C&#x -5 ;EF)I&#x -5 ;8B7)H@B)6B;)I&#x -5 ;8B7)K&#x -5 ;H@B)9B)%7IEN)K@)?&#x -5 ;D8:)&#x -5 ;B)I&#x -5 ;8B7)H@B)9B)EF9:)6@=)?&#x -5 ;=):@J@=6A)=@6:&#x -5 ;B:G))3DD&#x -5 ;=;9B7)E&#x -5 ;)=@J69A9B7):&#x -5 ;D96A)B&#x -5 ;=H:)9B)%7IEN)9E)9:)I&#x -5 ;8B7)H@B)KF&#x -5 ;)6=@)@V@DE@;)E&#x -5 ;)C@)EF@)=9H6=I)C=@6;K9BB@=:)6?E@=)H6==967@)6B;)9E)9:)EF@I)6B;)EF@9=)?6H9A9@:)KF

6 &#x -5 ;)6::8H@) PHWKRGRORJLHVZH
&#x -5 ;)6::8H@) PHWKRGRORJLHVZHXVH6HFWLRQSUHVHQWVRXUÀQGLQJVÀQGLQJVB)EF@)ÀQGLQJVE=6B:9E9B)ÀQGLQJV?=H)ÀQGLQJVÀQGLQJV:DFA)ÀQGLQJVE)ÀQGLQJVK=LN)9BDA8;9B7)EF@) +F@)�E=6B:9E9B)�?=H)��:DFA)�E)�K=L)F6:)=@D@9J@;)6)7=@6E);@6A)�?)�6EE@BE9B)9B)=@D@BE)I@6=:)C@D68:@)�?)9E:)A9BL)�E)EF@) EF@)'+3+3)�H;8A@)�;@J@A)CI)c@BL9B:)MOPPeQ)EF6E)K@)8:@)9B)EF9:)G&#x@= 5; 00;3AEF87F)EF@=@)6=@)6)B8HC@=)&#x@= 5; 00;?):E8;9@:)EF6E)@V6H9B@)EF@)@;8D6&#x@= 5; 00;ꀀ

7 E9BS@H)H6EDFN)?@K):E8;9@:);9:D8::)EF@) &
E9BS@H)H6EDFN)?@K):E8;9@:);9:D8::)EF@) �E)EF@)H6==967@)6B;)DF9A;C@6=9B7)�;@D9:9B)CI)=8BB9B7)EF@)�H;@A:):@)=6E;&#x@AI ;&#x-189;&#x 000;?=)@6DF)=6E;&#x@AI ;&#x-189;&#x 000;@;8D6E9B6A)=6E;&#x@AI ;&#x-189;&#x 000;D6E@7=IG)(PSOR\PHQWVWDWXVLVFODVVLÀHGLQWRIRXUFDWHJRULHV?8AASE9H@)FDWHJRULHVFDWHJRULHVDBE9B88:)FDWHJRULHVK=LN))=ES;éH@;&#x 3 0;=)�E@H)�K=LN)�B)�K=L)6B;)H9A9E6=I);8EIG))-@)A6),9D6)6B;)4\6)MOPPeQN)DJDLQRQ6SDLQH[FOXVLYHO\IRFXVRQWKHUR

8 OHRIÀ[HGE@=H)À
OHRIÀ[HGE@=H)À[HGDBE=6DE:G)+F@I)À[HG:FK)EF6E)H@B)À[HGK=L9B7)8B;@=):8DF)9B:@D8=@)À[HGÀ[HGDB;9E9B:N)À[HG=)@J@B)À[HGBE)À[HGK=L9B7)6E)6AAN);@A6I) EF@9=)�:D96A)@A979C9A9EI)6:);@:D=9C@;)CI)�@;8D6E9B)6B;)�:D96A)DA6::G))4B)EF@)D6:@)�?)H6==967@N)EF@)�D:E)�?):@6=DF)9:)�H=@)&#x:IDF;&#x:IDF;)6B;)&#x:IDF;:D96AN)9BDA8;9B7)EF@)9B6C9A9EI)&#x:IDF;E)F6J@)&#x:IDF;B@Y:)&#x:IDF;KB)?6H9AI)6B;)F6J@)&#x:IDF;:D96AAI)&#x:IDF;:6BDE9B@;)&#x:IDF;:@V86A)=@A6E9B:G1:9B7)EF@:@)9B:97FE:N)K@):E6=E)CI);@=9J9B7)E@:E6CA@)K\SRWKHVHVRQWKHGHWHUPLQD

9 QWVRIGXUDWLRQWR&
QWVRIGXUDWLRQWRÀUVW@HA&#x -5 ;IH@BEG))3:)K@):F&#x -5 ;K)9B)EF@)@H9=9D6A)6B6AI:9:)WKDWIROORZVHGXFDWLRQVLJQLÀFDQWO\LQFUHDVHVWKHOLNHOLKRRGWKDW\RXQJPHQZLOOREWDLQIRUPDOMREV!@)EF@=@?=@)FI&#x -5 ;EF@:9\@)EF6E)6)F97F@=)@V@DE6E9&#x -5 ;B)&#x -5 ;?)JHWWLQJDIRUPDOMREZLOOOHDGPRUHHGXFDWHG\RXQJPHQWRVSHQGPRUHWLPHVHDUFKLQJIRUWKHLUÀUVWMREV+F9:)FI&#x -

10 5 ;EF@:9\@;)B@76E9J@)=@A6E9&#x -5 ;B:F9)
5 ;EF@:9\@;)B@76E9J@)=@A6E9&#x -5 ;B:F9)C@EK@@B)&#x -5 ;KB)HGXFDWLRQDQGWKHKD]DUGRIREWDLQLQJÀUVWHPSOR\PHQW9HA9@:)6B)9HA9D9E)6::8HE9&#x -5 ;B)EF6E)@;8D6E9&#x -5 ;B)=69:@:)WKHUHVHUYDWLRQMRETXDOLW\PRUHWKDQLWUDLVHVWKHDUULYDOUDWHRIDFFHSWDEOHMRERIIHUV:HDOVRDVVXPHWKDWLQIRUPDORUORZHUTXDOLW\MREVDUHUHDGLO\DYDLODEOHDQGGRQRWUHTXLUHVLJQLÀFDQWDPRXQWV

11 RIVHDUFK:LWKIHZH
RIVHDUFK:LWKIHZHUIRUPDOMREVRYHUWLPHEHFDXVHRIWKHD8=E69AH@BE)WKH?))販 -4;‘ 0;:@DE=)ꀀ@H)ꀀK9EF8E)6)ꀀDHH@B:8=6E@)9BD=@6:@)9B)ꀀ?=H6A))&#x=9J6;@ -;Ζ ;:@DE=)@H 1 ;IH@BEN) 1 ;I8B7@=) 1 ; 1 ;DF=E:) 1 ;?)B@K)@BE=6BE:)6=@)A9L@AI) 1 ;E):)A@::)E9H@):@6=DF9B7)&#x@B; ;&#x-279;&#x 000;?=)EF@:@)9BD=@6:9B7AI)VFDUFHMREVDQGZLOOHQWHUWKHODERUPDUNHWIDVWHUEF6B)EF@9=)IDVWHUA;@=)IDVWHUD8BE@=)@J@=IEF9B7)@A:@)C@9B7)@g86AG))'9H9A6=AIN)9B;9J9;86A:)A9J9B7)9B)=E:;&#xN -2;&#

12 x80 0;=@79B:)9B)KF9DF)WKHVXSSO\&
x80 0;=@79B:)9B)KF9DF)WKHVXSSO\RIIRUPDOMREVLVPRUHOLPLWHGOLNHQRQH@E=QRQ�)�=)=8=6A)�=@79B:N)K9AA):)A@::)E9H@)9B)MREVHDUFK9DULDWLRQVLQORFDOODERUPDUNHWFRQGLWLRQVIDFLQJLQGLYLGXDOVDWWKHWLPHRIHQWU\ZLOODOVRLQÁXHQFHWKHLUWLPHWRÀUVWHPSOR\PHQW$JUHDWHUDYDLODELOLW\RISXEOLFVHFWRUDQGSULYDWHVHFWRU&#x

13 0003;SDLGMREVVKRXOG�
0003;SDLGMREVVKRXOGVKRUWHQWKHGXUDWLRQWRÀUVWHPSOR\PHQWDQGDQLQFUHDVHLQWKHWKHAD6Aꀀꀀ)8B@H))))+F@)@??@DE)ꀀ?)?6H9AI)ꀀC6DL7=8B;)ꀀB)EF@)ꀀ;8=6E9B)ꀀE)ÀUVWHPSOR\PHQWLVPRUHDPELJXRXV6RFLDOFODVV6:)H@6:8=@;)CI))=@B;๪ ;&#x-122;&#x 000;@;8D6E9BN)D6B)6DE)=@B;๪ ;&#x-122;&#x 000;E)=69:@)6)\RXQJPDQ·VH[SHFWDWLRQVRIWKHVRUWRIMREKHFRXOGFRXOGCE69B)6B;)EF8:)A@B7EF@B):@6=DF)FRXOG�

14 3;;8=6E9BN)C8E)9E)D6B)FRXOG6A:)L
3;;8=6E9BN)C8E)9E)D6B)FRXOG6A:)LQFUHDVHDFFHVVWRJRRGMREVWKURXJKIDPLOLDOQHWZRUNV6B;)QHWZRUNVQHWZRUNVDBB@DE9B:N)EF8:)QHWZRUNV:F=E@B9B7)QHWZRUNVE=6B:9E9B)E9H@G))QHWZRUNV(K@J@=N)QHWZRUNVD==@DE9B7)QHWZRUNV?=)F9:)QHWZRUNV@;8D6E9BN)EF@)B6E8=@)QHWZRUNV?)EF@)?6EF@=Y:)ꀀ@H)D6B)F6J@)ꀀ:H@KF6E))@??@DE:G))3)ꀀ:@A?S@H)?6EF@=)ꀀ=)ꀀB@)ꀀKF)ꀀKB:)F9:)ꀀKB)C8:9B@::)K9AA)A9L@AI)ꀀ@H)F9:)ꀀ:BN)EF8:)&#x=000;)6)&#x=000;&#x=000;:HEF)&#x=000;E=6B:9E9B)&#x=000;9BE)EF@)&#x=000;A6C=)H6=L@EG))3)?6EF@=)&#x=000;KF)9:)&#x=000;BE)&#x=000;K=L9B7)C@D68:@)&#

15 x=000;?);9:6C9A9EI)&#x=000;=)67@)K9AA)&#
x=000;?);9:6C9A9EI)&#x=000;=)67@)K9AA)&#x=000;?E@B)H@6B)EF6E)6)&#x=000;I8B7)H6B)H8:E)�:8)F9:)?6H9AIN)A@6;9B7)�E)6)F97F)��)�D:E)�?):@6=DF9B7)6B;)6)g89DL)��ꀀE=6B:9E9B)E)@H7KHWUDQVLWLRQWRDVHFRQGMREFDQDOVREHDQDO\]HGXVLQJDVLPLODUFRVWEHQHÀWDSSURDFK%HFDXVHRIDORQJKLVWRU\RIKLJKO\SURWHFWLYHODERUODZVIRUPDOMREVLQ%7I)=6=@AI)@B;)9B) -2;" 0;9BJA8BE6=I) -2;" 0;A6I??) -2

16 ;" 0;=);9:H9::6AG))+F8:)K@) -2;&
;" 0;=);9:H9::6AG))+F8:)K@) -2;" 0;K8A;)@V)EF6E)9B;9J9;86A:)&#x@DE ;&#x-25 ;KF)7@E)&#x@DE ;&#x-25 ;?=H6A)ÀUVWMREVDUHOHVVOLNHO\WRPRYHRQWRDVHFRQGMREWKDQWKDQEF:@)WKDQKF)7@E)WKDQ9B?=H6A)WKDQB@:G))"A;@=)WKDQWKDQDF=E:)WKDQKF)F6;)6)C@EE@=)DF6BD@)WKDQ?)7@EE9B7)WKDQ?=H6A)ꀀ@H)EF6B)ꀀI8B7@=)ꀀB@:)H6I)ꀀEF@=@?=@)C@)A@::)A9L@AI)ꀀE)ꀀHJ@G))ꀀ(K@J@=N)9E)9:)ꀀBE)DA@6=)KF6E)EF@)ꀀꀀDF=E)@??@DE)ꀀK8A;)EHRQFHTXDOLW\RIÀUVWMRELVDFFRXQWHG�

17 003;IRU6LPLODUO\
003;IRU6LPLODUO\9E)9:)BE)DA@6=)6)&#x=900;)KF6E)EF@)9H)۞ ; 0;?)۞ ; 0;KB)۞ ; 0;@;8D6E9B)۞ ; 0;=)?6H9AI)۞ ; 0;:D96A)۞ ; 0;C6DL7=8B;)۞ ; 0;K8A;)C@)۞ ; 0;B)EF@)F6\6=;)۞ ; 0;?)3AI9B7)EF@):@6=DF)?=6H@K&#x -5 ;=L)E&#x -5 ;)EF@)H6==967@)H6=L@EN)K@)D6B);@=9J@)EF@)?&#x -5 ;AA&#x -5 ;K9B7)FI&#x -5 ;EF@:@:G))+F@)9H6DE)&#x -5 ;?)6)I&#x -5 ;8B7)H6BY:)@;8D6E9&#x -5 ;B)&#x -5 ;B)EF@)E9H9B7)&#x -5 ;?)H6==967@)9:)A9L@AI)E&#x -5 ;)C@)6HC978&#x -5 ;8:G))"B)EF@)&#x -5 ;B@)F6B;N)@;8D6E9&#x -5 ;B)&#x -5 ;E@BE96AAI)=69:@:)F9:)@6=B9B7:)6B;)D&#x -5 ;8A;)EF8:

18 ):@@;)8)F9:)@BE=I)9BE&#x -5 ;)H6==967@G)
):@@;)8)F9:)@BE=I)9BE&#x -5 ;)H6==967@G))(&#x -5 ;K@J@=N)6:)2@=7:E=&#x -5 ;H)6B;)267B&#x -5 ;A9)M]RR^Q):877@:E)9B)EF@)D6:@)&#x -5 ;?)E=6;9E9&#x -5 ;B6A):&#x -5 ;D9@E9@:N)9E)H6I)E6L@)6)KF9A@)?&#x -5 ;=)H@B)E&#x -5 ;);@H&#x -5 ;B:E=6E@)WKHLUHDUQLQJSRWHQWLDO7KXVPHQZKRDUHFRQÀGHQW9B)EF@9=)D6=@@=)6EF)H6I)&#x -5 ;:E&#x -5 ;B@)H6==967@)9B)&#x -5 ;=;@=)E&#x -5 ;)H6==I)6)H&#x -5 ;=@);@:9=6CA@)K&#x -5 ;H6BG)+F9:)@::@BE96AAI)H@6B:)EF6E)@;8D6E9&#x -5 ;B)D&#x -5 ;8A;)=69:@)H@BY:)@V@DE6E9&#x -5 ;B:)DERXWTXDOLW\RIVSRXVHVXIÀFLHQWO\WRHQFRXUDJHWKHP&#

19 x0003;EP):@6=DF)APB7@=G)
x0003;EP):@6=DF)APB7@=G))(PK@J@=N)DP==@DE9B7)?P=)@;8D6E9PBN) 4.1 ANALYZING TRANSITION DURATIONS IN THE PRESENCE OF DISCRETE-TIME DATA3)E9H@SE�S@J@BE)6B6AI:9:)9:)6;�E@;)9B)EF@)6@=)KF@=@9B)3)E9H@SE&#x -20;&#x 000;S@J@BE)6B6AI:9:)9:)6;&#x -20;&#x 000;E@;)9B)EF@)6@=)KF@=@9B)E9H@)9:)6);9:D=@E@)J6=96CA@)H@6:8=@;)LQ\HDUV,QWKHFDVHRIGXUDWLRQWRÀUVWMREWLPH9:)H@6:8=@;)?=HH)EF@)D6A@B;6=)I@6=)H?):DFHHA)FRPSOHWLRQWRWKHFDOHQGDU\HDURIJHWWLQJ

20 WKHÀUVWMRE�
WKHÀUVWMRE WKHHYHQW RUWRWKH\HDURIVXUYH\LIWKHSHUVRQKDGQRW\HWREWDLQHGDMREE\WKHWLPHRIWKHVXUYH\ J6=96CA@)))))6B;)9:)79J@B)CIW)))))))KF@=@)� WKDWLQFRUSRUDWHVHDUQLQJVWKHIRUPDOLW\RIWKHMRE DVH@6:8=@;)CI)EF@))&#x=@:@;½@ ;&#x-92 ;?)6)&#x=@:@;½@ ;&#x-92 ;?=H6A)&#x=@:@;½@ ;&#x-92 ;DBE=6DEN)&#x=@:@;½@ ;&#x-92 ;:D96A)9B:8=6BD@)&#x

21 =@:@;½@ ;&#x-92 ;DJ@=67@N))i ;&#x-42
=@:@;½@ ;&#x-92 ;DJ@=67@N))i ;&#x-428;&#x 000;J6D6E9B:)6B;)):9DL)OHDYH MREVWDELOLW\RYHUDQGXQGHUHPSOR\PHQWDQGEI)&#x@ -1; 00;?)&#x@ -1; 00;K=L))+F@)9B;@V)9:)੭@;&#xG -1; 00;;@J@A)&#x@; -; 0;E);@:D=9C@)DZRUNHU·VFXUUHQWMREIRUZKLFKDOOWKHLQIRUPDWLRQLQIRUPDWLRQLQIRUPDWLRQ=@g89=@;)E)?=H)EF@)9B;@V)9:)6J69A6CA@G))%HFDXVHWKHHVWLPDWLRQRIWKHMRETXDOLW\LQGH[;@@B;:)&#x -10;&#x 000;B)F6J9B7)@6=B9B7:)9B?&#x -10;&#x 000;=H6E9&#x -10;

22 &#x 000;B)6B;):8DF)9B?&#x -10;&#x 000;=H
&#x 000;B)6B;):8DF)9B?&#x -10;&#x 000;=H6E9&#x -10;&#x 000;B)9:)&#x -10;&#x 000;BAI)6J69A6CA@)?&#x -10;&#x 000;=)6B)9B;9J9;86AY:)FXUUHQWMREDVREVHUYHGLQ(/06DQG(/036WKHMRETXDOLW\LQGH[LVQRWDYDLODEOHDWHYHU\SRLQWLQDQLQGLYLGXDO·VHPSOR\PHQWWUDMHFWRU\:HGRKRZHYHUKDYHLQIRUPDWLRQRQDQXPEHURIMREFKDUDFWHULVWLFVDWHYHU\&

23 #x0003;SRLQWLQWKH
#x0003;SRLQWLQWKHWUDMHFWRU\DQGFDQWKHUHIRUHXVHWKLVLQIRUPDWLRQWRSUHGLFWMRETXDOLW\WKURXJKRXWWKHWUDMHFWRU\:HÀUVWFDOFXODWHWKHLQGH[?=[H)D8==@BE);6E6)9B)]RR`)6B;)OPPf)6B;)EF@B)=@7=@::)WKLVLQGH[RQWKHMREUHODWHGYDULDEOHVDYDLODEOHERWK9B)EF@)D8==@BE);6E6)6B;)9B)EF@)=@E=K:@DE9J@);6E6)6C&#x -10;&#x 000;8E)SUHYLRXVMREV7KHVHYDULDEOHVLQFOXGH �

24 010;GLJLW  DQGTXD
010;GLJLW  DQGTXDOLW\RIWKHÀUVWMREDQG LLL WKHGXUDWLRQWRWKHVHFRQGMRELIDQ\DQGLWVGHWHUPLQDQWV5.1 THE DURATION TO FIRST EMPLOYMENT*BE=6=I)E)DBJ@BE9B6A)K9:;H)6B;)&#x -10;&#x 000;8A6=)SHUFHSWLRQVWLPHWRÀUVWMREIRU\RXQJPDOHQHZ@BE=6BE:)9B)%7IE)K9EF)6E)A@6:E)6):@D&#x -10;&#x 000;B;6=I)@;8D6E9&#x -10;&#x 000;B)F

25 6:)C@@B)?6AA9B7)9B)=@D@BE)I@6=:G))3:):F&
6:)C@@B)?6AA9B7)9B)=@D@BE)I@6=:G))3:):F&#x -10;&#x 000;KB)9B)+6CA@)WKHPHGLDQWLPHIURPVFKRROH[LWWRWKHÀUVWMREF6:);=E@;)?=&#x -10;&#x 000;H)OGe)I@6=:)?&#x -10;&#x 000;=)EF&#x -10;&#x 000;:@)C&#x -10;&#x 000;=B)?=&#x -10;&#x 000;H)]R[])E&#x -10;&#x 000;)]R[e)E&#x -10;&#x 000;)]G[)I@6=:)?&#x -10;&#x 000;=)EF&#x -10;&#x 000;:@)C&#x -10;&#x 000;=B)?=&#x -10;&#x 000;H)]R`f)E&#x -10;&#x 000;)]RRPG))+F@:@)@:E9H6E@:)6=@)C6:@;)&#x -10;&#x 000;B)h6A6BS0@9@=):E6E9:E9D:)6B;)EF@=@?&#x -10;&#x 000;=@)E6L@)9BE&#x -10;&#x 000;)6DD&#x -10;&#x 000;8BE)EF6E)6):H6AA@=)&#x -10;&#x 000;?=6

26 DE9B)&#x -10;&#x 000;?)EF@)&#x -10;&#x 0
DE9B)&#x -10;&#x 000;?)EF@)&#x -10;&#x 000;I8B7@=)&#x -10;&#x 000;&#x -10;&#x 000;DF=E)F6:)6DE86AAI)@BE@=@;)9BE&#x -10;&#x 000;)@HA&#x -10;&#x 000;IH@BEG))3AEF&#x -10;&#x 000;87F)EF@);@DA9B@)9B)E9H@)E&#x -10;&#x 000;)ÀUVWMREIURPWKHROGHVWFRKRUWWRWKH\RXQJHVWFRKRUW ))) =@79�B:)K9EF)6)7=@6E@=)=&#x 15 ;C6C9A9EI)&#x 15 ;?)?&#x 15 ;=H6A)@HA&#x 15 ;IH@BE)6=@)H&#x 15 ;=@)A9L@AI)E&#x 15 ;):@6=DF)?&#x 15 ;=):8DF)@HA&#x 15 ;IH@BE)6B;)WKHUHIRUHWDNHORQJHUWRDFFHSWWKHLUÀUVWMRE3:)H@BE9WKHUHIRUHWDNHORQJHUWRDFFH

27 SWWKHLUÀUVWMRE&
SWWKHLUÀUVWMREB@;)9B)EF@)H@EFWKHUHIRUHWDNHORQJHUWRDFFHSWWKHLUÀUVWMRE;WKHUHIRUHWDNHORQJHUWRDFFHSWWKHLUÀUVWMREAWKHUHIRUHWDNHORQJHUWRDFFHSWWKHLUÀUVWMRE7I):@DE9WKHUHIRUHWDNHORQJHUWRDFFHSWWKHLUÀUVWMREB)6CWKHUHIRUHWDNHORQJHUWRDFFHSWWKHLUÀUVWMREJ@N)K@)DQDO\]HWKHGHWHUPLQDQWVRIGXUDWLRQWR�

28 3;ÀUVWMREXVLQJ6
3;ÀUVWMREXVLQJ6);9:D=@E@SE9H@)F6\6=;)HJ;@A)K9EF)BJBS6=6H@E=9D)E9H@);@@B;@BD@G))+F@)K&#x 15 ;=L9B7):6HA@)9BDA8;@:)^N]]P)I&#x 15 ;8B7)H@B)67@:)]e)E&#x 15 ;)^a)KF&#x 15 ;)D&#x 15 ;HA@E@;)6E)A@6:E)6B)8@=):@D&#x 15 ;B;6=I)@;8D6E9&#x 15 ;BG))(&#x 15 ;K@J@=N):9BD@)EF@);6E6)?&#x 15 ;=)EF9:)H&#x 15 ;;@A)9:)H6;@)8)&#x 15 ;?)9B;9J9;86A):@AA:)=6EF@=)EF6B)9B;9J9;86A:N)EF@)E&#x 15 ;E6A)B8HC@=)&#x 15 ;?):@AA:)&#x 15 ;C:@=J@;)?&#x 15 ;=)EF@:@)9B;9J9;86A:)6:)EF@I)E=6B:9E9&#x 15 ;B)?=&#x 15 ;H):DF&#x 15 ;&#x 15 ;A)E&#x 15 ;)K&#x 15 ;=L)9:)]PNOa^G):HSUHVHQWLQ7DEOHWKHH[SRQHQWLDWHGFRHIÀFLHQW

29 V ))) (0.075) Rural
V ))) (0.075) Rural Lower Egypt 1.050 (0.081) Rural Upper Egypt 1.220* (0.102) Spell Dummies included included included $OWKRXJKZHFRXOGXVHWKHFRQWLQXRXVQRUPDOL]HGMRE @9EF@=)6)�?=H6A)�DBE=6DE)�=)�:D96A)9B:8=6BD@)�DJ@=67@G))$9B6AAIN))9BDA8;@:)販 -1; 0;CEF)EF@)D9J9A):@=J9D@)6B;)EF@) )))))))))[O)))))))))))))]e/8CA9D)))))))))))))))))R)))))))))))))))))))))R])))))P)))))))))]O))))))))))))))``�4B?=H6A)) Pr(poor) Pr(fair) Pr(good) Pr(Formal) Pr(Public) Base Probability for Reference

30 Individual 0.024 0.591 0.384 0.451 0.24
Individual 0.024 0.591 0.384 0.451 0.244 Change due to one unit change in: Birth Cohort (Ref: 1971-75) 1976-1980 (d) 0.018** 0.073*** -0.092*** -0.104*** -0.100*** (0.006) (0.019) (0.023) (0.026) (0.022) 1981-1985 (d) 0.027*** 0.094*** -0.121*** -0.201*** -0.147*** (0.008) (0.021) (0.026) (0.030) (0.026) 1986-1990 (d) 0.022* 0.082** -0.103** -0.263*** -0.130*** (0.010) (0.029) (0.038) (0.047) (0.038) Local Labor Market Variables 0.000 0.004* 0.001 (0.000) (0.001) (0.002) (0.002) 0.002 0.002 0.001 (0.000) (0.001) (0.001) (0.001) 0.002

31 -0.001 (0.005) (0.063) (0.0
-0.001 (0.005) (0.063) (0.067) (0.073) (0.081) Post-secondary 2yrs (d) -0.019*** -0.218*** 0.238*** 0.230*** 0.281*** (0.005) (0.035) (0.037) (0.038) (0.043) University & higher (d) -0.022*** -0.333*** 0.355*** 0.304*** 0.317*** (0.005) (0.022) (0.024) (0.026) -0.043 -0.101* (0.042) (0.039) Rural Lower Egypt (d) 0.028*** 0.097*** -0.126*** -0.069 0.024 (0.008) (0.027) (0.033) (0.040) (0.037) Rural Upper Egypt (d) 0.104*** 0.152*** -0.255*** -0.153*** -0.015 (0.018) (0.032) (0.033) -0.043 -0.101* (0.007) (0.0

32 23) (0.028) (0.034) (0.027) Presence of
23) (0.028) (0.034) (0.027) Presence of Household Enterprise HH has farm enterprise (d) -0.004 -0.025 0.029 -0.137*** -0.074** (0.003) (0.023) (0.026) (0.032) (0.027) HH has non-farm enterprise (d) 0.023*** 0.086*** -0.110*** -0.153*** -0.137*** (0.007) (0.016) (0.019) (0.025) (0.022) Region of Residence (Ref: Greater Cairo) Alexandria & Suez Canal (d) 0.010 0.046 -0.055 -0.051 0.027 (0.007) (0.030) (0.036) (0.042) (0.039) Urban Lower Egypt (d) 0.017* 0.070* -0.087* -0.054 0.047 (0.008) (0.030) (0.036) (0.043) (0.041) Urban Upper Egypt (d) 0.041*** 0.118*** -0.160***

33 -0.095* 0.029 (0.010)
-0.095* 0.029 (0.010) (0.028) (0.034) (0.042) (0.039) Rural Lower Egypt (d) 0.028*** 0.097*** -0.126*** -0.069 0.024 (0.008) (0.027) (0.033) (0.040) (0.037) Rural Upper Egypt (d) 0.104*** 0.152*** -0.255*** -0.153*** -0.015 (0.018) (0.032) (0.033) (0.044) (0.041) N 2637 2637 2637 Pseudo-R2 0.1832 ZLWKWKHW\SHDQGTXDOLW\RIWKHÀUVWMRE$VH[SHFWHGWKHAHK@:E)=6E@:)H?)E=6B:9E9HB)6=@)?=HH)EF@):@A?S@HA&#x 15 ;IH@BE)&#x 15 ;=)@HA&#x 15 ;I@=):E6E@:)6B;)?=&#x 15 ;H)8CA9

34 D):@DE&#x 15 ;=)K&#x 15 ;=LG))+F@):@D&#x
D):@DE&#x 15 ;=)K&#x 15 ;=LG))+F@):@D&#x 15 ;B;)ORZHVWUDWHVRIWUDQVLWLRQWRVHFRQGMREVDUHIRUSULYDWH :@@H:)E�)F6J@)C@@B)=@J6A@BE)9B)4=6B)?&#x 15 ;=):&#x 15 ;H@)E9H@)M:@@)?&#x 15 ;&#x 15 ;EB&#x 15 ;E@)f)9B)%7@A)6B;)'6A@F9S4:?6F6B9)OP]PQG))4E)=@H69B:)E&#x 15 ;)C@):@@B)KF@EF@=)EF@)DF6B7@)9B)=8A@:)9B)%7IE)K9AA)A@6;)WRVKRUWHUMREGXUDWLRQVLQWKH(J\SWLDQIRUPDOVHFWRU!@)BK)HJ@)E)6)H8AE9J6=96E@)6B6AI:9:)?)EF@);@E@=H9B6BE:)?)EF@)F6\6=;)?)E=6B:9E9B)E)6):@DB;)MRE�

35 011;$VLQ
011;$VLQWKHFDVHRIWKHWUDQVLWLRQWRWKHÀUVWMRE The Cumulative Probability of Getting a Second Jobby Year Since Entering First Job for the Reference IndividualKD]DUG7KHH[SRQHQWLDWHGFRHIÀFLHQWV KD]DUGUDWLRV 6=@):F KB)9B)+6CA@)]]N)6B;)EF@)6=6H@E@=:)&#x 5 0;?)EF@):@AA);8HH9@:)9B;9D6E9B7)EF@):F6@)&#x 5 0;?)EF@)C6:@A9B@)F6\6=;)6=@):F&#x 5 0;KB)9B)3@B;9V)+6CA@)3OG))0&#x 5 0;;@A)]N)&#x 5 0;8=)C6:@A9B@)H&#x 5 0;;@AN)9BDA8;@:)EF@)C6:9D):@E)&#x 5 0;?)=@7=@::&#x 5 0;=:)EF6E)K@=@)6A:&#x 5

36 0;)LQFOXGHGLQWKH
0;)LQFOXGHGLQWKHKD]DUGPRGHOIRUWLPHWRÀUVWMRE 0RGHOa)9B)+6CA@)eQN)B6H@AIW)DOFO=EN)E9H@SJ6=I9B7)AOD6A)A6CO=) rying) (0.068) (0.068) (0.088) (0.089) (0.090) (0.091) ParentsÕ Educational Attainment (Ref: Below Secondary) Father: secondary 1.011 1.018 1.063 1.063 1.041 1.042 (0.096) (0.097) (0.101) (0.101) (0.108) (0.108) Father: post secondary 1.212 1.216 1.210 1.200 1.344 1.331 pells 13,259 (0.068) (0.068) (0.088)

37 (0.089) (0.090) (0.091) Par
(0.089) (0.090) (0.091) ParentsÕ Educational Attainment (Ref: Below Secondary) Father: secondary 1.011 1.018 1.063 1.063 1.041 1.042 (0.096) (0.097) (0.101) (0.101) (0.108) (0.108) Father: post secondary 1.212 1.216 1.210 1.200 1.344 1.331 0.831 0.832 0.833 0.830 0.835 0.832 (0.111) (0.111) (0.111) (0.111) (0.121) (0.121) Mother: post secondary 0.839 0.829 0.882 0.880 0.875 0.877 (0.161) (0.159) (0.169) (0.169) (0.185) (0.185) Mother: universi

38 ty and higher 0.691 0.686
ty and higher 0.691 0.686 0.771 0.764 0.753 0.751 (0.071) (0.071) (0.067) (0.067) (0.070) (0.070) Presence of Household Enterprise (Ref: No HH Enterprise) HH has farm 0.859* 0.849* 0.920 0.918 0.956 0.949 (0.066) (0.065) (0.074) (0.074) (0.081) (0.080) HH has a non-agric. enterp. 1.061 1.050 1.162* 1.157* 1.024 1.023 (0.064) (0.064) (0.075) (0.075) (0.069) (0.069) Region of Residence (Ref: Greater Cairo) Ratio of local priv. W&S workers 1.002 1.002 1.001 1.001

39 1.002 1.002
1.002 1.002 (0.004) (0.004) (0.004) (0.004) (0.004) (0.004) Ratio of local public workers 1.002 1.002 1.003 1.003 1.003 1.003 (0.004) (0.004) (0.004) (0.004) (0.004) (0.004) Own Educational Attainment (Ref: Technical Secondary 3 yrs.) General secondary ) (0.097) (0.101) (0.101) (0.108) (0.108) Father: post secondary 1.212 1.216 1.210 1.200 1.344 1.331 (0.239) (0.240) (0.240) (0.239) (0.289) (0.288) Father: university and higher 1.367* 1.365* 1.432**

40 1.430** 1.599*** 1.596*** (0.
1.430** 1.599*** 1.596*** (0.176) (0.176) (0.183) (0.183) (0.220) (0.219) Mother: secondary 0.831 0.832 0.833 0.830 0.835 0.832 (0.111) (0.111) (0.111) (0.111) (0.121) (0.121) Mother: post secondary 0.839 0.829 0.882 0.880 0.875 0.877 (0.161) (0.159) (0.169) (0.169) (0.185) (0.185) Mother: university and higher 0.691 0.686 0.771 0.764 0.753 0.751 Ratio of local priv. W&S workers 0.064) (0.064) (0.075) (0.075) (0.069) (0.069) Region of Residence 1.212

41 1.216 1.210 1.200
1.216 1.210 1.200 1.344 1.331 (0.239) (0.240) (0.240) (0.239) (0.289) (0.288) Father: university and higher 1.367* 1.365* 1.432** 1.430** 1.599*** 1.596*** (0.176) (0.176) (0.183) (0.183) (0.220) (0.219) Mother: secondary 0.831 0.832 0.833 0.830 0.835 0.832 (0.111) (0.111) (0.111) (0.111) (0.121) (0.121) Mother: post secondary 0.839 0.829 0.882 0.880 0.875 0.877 (0.161) (0.159) (0.169) (0.169) (0.185) (0.185) Mother: university and higher 0.691

42 0.686 0.771 0.764
0.686 0.771 0.764 0.753 0.751 ) (0.206) (0.204) (0.202) (0.201) FatherÕs Employment (Ref: Government Employee) (0.071) (0.067) (0.067) (0.070) (0.070) Presence of Household Enterprise (Ref: No HH Enterprise) ) (0.126) (0.121) (0.122) (0.102) (0.102) S 0.956 0.939 0.951 0.948 0.891 0.885 (0.082) (0.081) (0.083) (0.083) (0.085) (0.08 ) (0.08 ) HH has farm 0.859* 0.849* 0.920 0.918 0.956 0.949 (0.066) (0.065) (0.074) (0.074) (0.081) (0.080) )

43 (0.075) (0.075) (0.069) (0
(0.075) (0.075) (0.069) (0.06 ) (0.129) Urban Lower Egypt 0.863 0.873 0.870 0.879 0.793 0.800 (0.096) (0.097) (0.097) (0.099) (0.098) (0.099) Urban Upper Egypt 1.008 1.009 0.967 0.971 0.773* 0.776* (0.105) (0.105) (0.102) (0.103) (0.091) (0.092) Rural Lower Egypt 0.951 0.955 0.947 0.951 0.735** 0.740** (0.096) (0.097) (0.096) (0.097) (0.085) (0.086) Rural Upper Egypt 1.191 1.180 1.113 1.115 0.839

44 0.841 (0.127) (
0.841 (0.127) (0.126) (0.121) (0.122) (0.102) (0.10 ) (0.030) Log Gamma Variance 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 (0.004) (0.002) (0.000) (0.001) (0.006) (0.005) Number of Spells :KHQTXDOLW\RIÀUVWMRELVLQFOXGHGLQVWHDGRIW\SHRIÀUVWMREDVLQ0RGHOVDQGZHVHHWKDWWKRVHZLWKSRRUMREVKDYHQHDUO\WKUHHDQG�

45 03;DKDOIWLPHVWKH
03;DKDOIWLPHVWKHKD]DUGDQGWKRVHZLWKIDLUMREVQHDUO\WZLFHWKHKD]DUGRIPRYLQJRQWRDVHFRQGMREFRPSDUHGWRWKRVHZKRVWDUWRXWZLWKDJRRGMRE7KHVHHVWLPDWHVDUHUREXVWWRWKHLQFOXVLRQRIWLPHWRÀUVWMREDQGLWVVTXDUHDV6;;9EDV9B6A)DV=@7=@::=:G))+F8:)9E)6)EF6E)EF@=@)9:) �HJ9B7)6J@=6

46 7@Q&#x@=90;$@H6A@:)MaS)&#x@=90;HJ9B7)6J@
7@Q&#x@=90;$@H6A@:)MaS)&#x@=90;HJ9B7)6J@=67@QN5&%(.I(O1%$DC5/1&-(!E5(&#x@=90;!$(1%#$(C&%%1&E5(1-(N5&%#]R[e 67@):F9?E9B7)CI)6E)�H:E)�B@)I@6=)�?=H)Oe)�E)OfG))2I)EF@)]RfRS[])C9=EF)��DF=EN)EF@)H@;96B)F6;)=@6DF@;)�6C8E)O`G))'@J@BEI)@=D@BE)&#x -5 ;?)EF6E)D&#x -5 ;F&#x -5 ;=E)F6;)B&#x -5 ;E)I@E)H6==9@;)CI)67@)OeN)6B;)^P)@=D@BE)F6;)B&#x -5 ;E)H6==9@;)CI)67@)^PG))+F@)=@J@=:6A)9B)EF@);@A6I)9B)67@)6E)H6==967@)9:)=@6;9AI)66=@BE)?&#x -5 ;=)EF@)]R[eS[[)C9=EF)D&#x -5 ;F&#x -5 ;=E)D&#x -5 ;H6=@;)E&#x -5 ;)EF@)]RfRS[])D&#x -5 ;F&#x -5 ;=EG))3AEF&#x -5 ;87F)J@=I)@6=AI)H6==967@:)MC@?&#x -5 ;=@)67@)O^Q)K@=@)@g86AAI)=6=@)?&#x -5 ;=)EF@:@)EK&#x -5

47 ;)D&#x -5 ;F&#x -5 ;=E:)MA@::)WKDQ�
;)D&#x -5 ;F&#x -5 ;=E:)MA@::)WKDQSHUFHQW WKHPHGLDQDJHDWÀUVWPDUULDJHGURSVV?=H)O`)VE)OfN)=97FE)C6DL)VE)KF@=@)9E)K6:)V?=)EF@)]RfPS ��*F=E)]R[]S]R[e��*F=E)]R[fS]R`P��*F=E)]R`]S]R`e��*F=E)]R`fn** provided that individuals are not censored and that migration started before year of marriage �?):9:E@=:)�E)H6==I)A6E@=G))+F@)H@6B)B8HC@=)�?):9:E@=:)�?=)H@B)9B)EF@):6H)9:) @ -;– 0;EKG))+F@)9B;9J9;86A:)9B) @ -;– 0;8=):6H)?6AA) @ 2; 00;9BE)

48 @ 2; 00;B@) @ 2; 00;?) @ 2
@ 2; 00;B@) @ 2; 00;?) @ 2; 00;?8=)C9=EF) @ 2; 00; @ 2; 00;DF=E:N)B6H@AI)]RffS[PN)KF9DF)9:)EF@)=@?@=@BD@) @ 2; 00; @ 2; 00;DF=EN)]R[]S[eN)]R[fS`PN)]R`]S`eN)6B;)]R`fnG))'9BD@)EF@)A6:E) @ 2; 00; @ 2; 00;DF=E) @ 2; 00;BAI)9BDA8;@:)9B;9J9;86A:)]`) @ 2; 00;E)OP)9B)OPPfN)9E)9:)H8DF):H6AA@=)EF6B)EF@)&#x=@J9;)EF=@@G))!@)8:@)EF@):6H@)&#x=@J9;D6E@7=9@:)&#x=@J9;?=)&#x=@J9;KB)@;8D6&#x=@J9;E9BN))=@B;๪ ;&#x-12 ;@;8D6E9B)6B;)?6EF@=Y:)ꀀ@H)EF6E)ꀀꀀꀀK@)8:@;)9B)EF@)E=6B:9E9B)E)@H)!@)ꀀꀀDBE=A)ꀀ?=)ꀀꀀDB;9E9B:)9B)6B)9B;9J9;86AY:)K9;@=)ꀀDHH8B9EI)EF6E)D6B)6??@DE)EF@)E9H9B7)ꀀ?)H6==967@)CI)9BDA8;9B7)

49 EF@):@V)ꀀ=6E9)9B)EF@);9:E=9DE)ꀀ?)=@:
EF@):@V)ꀀ=6E9)9B)EF@);9:E=9DE)ꀀ?)=@:9;@BD@)6:)&#x=000;)CI)EF@)]RRf)&#x=000;詮退/)*@B:8:G))2@D68:@)EF@=@)9:)6B)6J@=67@)67@)76)&#x -29; 00;?)fS[)I@6=:)C@EK@@B) SUREDELOLW\RIÀUVWPDUULDJHIRUUHIHUHQFHLQGLYLGXDOVLQ;9??@=@BE)DQFQ=E:)6=@):FQKB)9B)$978=@)f6)6B;)fCG))+F@)F6\6=;)?8BDE9QB)=@J@6A:)6)BQBSHQBQEQB9D)=@A6E9QB:F9)ZLWKDJHZLWKWKHKD]DUGRIÀUVWPDUULDJHLQFUHDVLQJK9EF)67@)8BE9A)6CJ8E)67@)^P)6B;)EF@B)=@H69B9B7)=J87FAI)JDB:E6BE)J

50 ?=)J6BEF@=);@D6;@G]O)+F@)=@J@=:6
?=)J6BEF@=);@D6;@G]O)+F@)=@J@=:6A)9B)EF@);@A6I)LQWKHDJHDWÀUVWPDUULDJHLVUHDGLO\DSSDUHQWLQWKHH8AE9J6=96E@)=@:8AE:G))$H=)EF@)DHFH=E:)8B;@=)DHB:9;@=6E9HBN)B6H@AI)@&#x 10 ;A@)C&#x 10 ;=B)C@EK@@B)]Rff)6B;)]R``N)EF@)F6\6=;)RIPDUU\LQJKDVLQFUHDVHGVLJQLÀFDQWO\IRUHYHU\FRKRUW:E6=E9B7)K9EF)EF@)]R[]S[e)DWFW=EN)H@6B9B7)EF6E)EF@)67@)6E)ÀUVWPDUULDJHKDVGHFOLQHGVWHDGLO\IRUFRKRUWVERUQDIWHU]R[PN)EF@):6H@)6EE@=

51 B):@@B)9B)$978=@)eG))26:@;&#x 10 ;)B)EF@
B):@@B)9B)$978=@)eG))26:@;&#x 10 ;)B)EF@:@)=@:8AE:N)EF@)H@;96B)67@)&#x 10 ;?)H6==967@)?&#x 10 ;=)EF@)=@?@=@BD@)9B;9J9;86A)F6:)7&#x 10 ;B@)?=&#x 10 ;H)^])?&#x 10 ;=)EF@)]RffS[P)C9=EF)D&#x 10 ;F&#x 10 ;=E)E&#x 10 ;)O[)?&#x 10 ;=)EF@)]R`]S`e)D&#x 10 ;F&#x 10 ;=EN)L@@9B7)6AA)@A:@)D&#x 10 ;B:E6BEG)+F9:)9:)6)&#x 10 ;:H@KF6E):8=)=@:8AE)79J@B)EF@)�)FRQFHUQVDERXWWKHLQFUHDVHGGLIÀFXOW\RIPDUU\LQJDQGEF@))EF6E)%7I)&#x -18;&#x 000;:D9@EI)9:)&#x -18;&#x 000;79B7)&#x -18;&#x 000;EF=87F)6)H6==967@)D=9:9:G))3::66;)6B;),6H6;6B)MOPP`Q)6=78@)EF6E)EF@);@DA9B@)9B)EF@)67@)6E)H6==967@)6?E@=)EF@)]R[P)C9=EF)&#x -18;&

52 #x 000;&#x -18;&#x 000;DF=E)D6B)C@)6E
#x 000;&#x -18;&#x 000;DF=E)D6B)C@)6EE=9C8E@;)&#x -18;&#x 000;E)EF@)DF6B7@)9B)&#x -18;&#x 000;F8:9B7)A6K:)EF6E)&#x -18;&#x 000;DD8==@;)9B)EF@)A6E@)]RRP:)EF6E)H6;@)=@BE6A)&#x -18;&#x 000;F8:9B7)&#x -18;&#x 000;H=@)=@6;9AI)6J69A6CA@)&#x -18;&#x 000;E)&#x -18;&#x 000;I8B7)&#x@000;))EF@)B@@;)&#x=@DA;9B; -2; 00;E):6J@)A6=7@)&#x=@DA;9B; -2; 00;6H8BE:)&#x=@DA;9B; -2; 00;?)D6:F)&#x=@DA;9B; -2; 00;E)6Dg89=@)&#x=@DA;9B; -2; 00;F8:9B7G))+F@)&#x=@DA;9B; -2; 00;DBD@=B)&#x=@DA;9B; -2; 00;6C8E)EF@)&#x=@DA;9B; -2; 00;;@E@=9=6E9B7)&#x=@DA;9B; -2; 00;A6C

53 =)H6=L@E)&#x=@DA;9B; -2; 00
=)H6=L@E)&#x=@DA;9B; -2; 00;&#x=@DA;9B; -2; 00;DB;9E9B:)?6D9B7)&#x=@DA;9B; -2; 00;I8B7)H@B)9:)=@6AN)&#x=@DA;9B; -2; 00;FK@J@=N)6B;)9:)FOHDUO\FRQWULEXWLQJWRJUHDWHUGLIÀFXOW\LQPDUU\LQJDVDVK@);9:D8::)C@AKG!@)DVHJ@)DVE)6B)DV@V6H9B6E9B)DV?)EF@)=@:8AE:)=@A6E9B7)DVE)EF@)LPSDFWRID\RXQJPDQ·VHPSOR\PHQWWUDMHFWRU\RQKLVF6\6=;)KLV?)H6==I9B7G))'9BD@)K@)=@E8=B)KLVE)EF@:@)J6=96CA@:)KF@B)K@))EF@)&#x=@:@;¾ -;Ά ;:9H8A6E9B)=@:8AE:N)K@)A9H

54 9E)&#x=@:@;¾ -;Ά ;8=:@AJ@:)F@=@
9E)&#x=@:@;¾ -;Ά ;8=:@AJ@:)F@=@)&#x=@:@;¾ -;Ά ;E)EF@)&#x=@:@;¾ -;Ά ;;9=@DE9B)6B;)&#x=@:@;¾ -;Ά ;=87F)H67B9E8;@)RIWKHHIIHFWV:HÀUVWQRWHEDVHGRQ0RGHO  WKDWJHWWLQJDÀUVWMRELQFUHDVHVWKHKD]DUGRIPDUU\LQJE\B@6=AI)E\EK)E9H@:G))3:)E\0;@A)MaQ):877@:E:N)E\FK@J@=N)EF9:)@??@DE)9:):)&#x=@6;;&#x 47 ;8E)&#x=@6;;&#x 47 ;J@=)&#x=@6;;&#x 47 ;H=@)EF6B)EF=@@)I@6=:N):9BD@)EF@)FRHIÀFLHQWVRIERWKWKHRQH�

55 10;\HDUDQGWKUHH\
10;\HDUDQGWKUHH\HDUODJJHGYDULDEOHVDUHERWKVLJQLÀFDQWO\DERYHRQH*HWWLQJDJRRGMREPRUHWKDQGRXEOHVWKHKD]DUGRIPDUU\LQJEXWXQOLNHWKHÀUVWMREWKHHIIHFWLVDOPRVWLPPHGLDWH7KHWKUHH\HDUDQGÀYH\HDUODJJHGYHUVLRQVRIWKHYDULDEOHKDYHLQVLJQLÀFDQWHIIHFWVLQ0RGHO �

56 17; 7KH&#
17; 7KHUHVXOWVRQEF@)ꀀ@H)J6=96CA@:)6=@)?69=AI)ꀀDB:9:E@BE)ꀀ6D=::)6AA)ꀀ?8=)ꀀH;@A:)KF@=@)EF@I)6=@)@BE@=@;)K9EF)ꀀBAI)6)&#x@=90;:9B7A@))))'9H9A6=AIN)H97=6E9B7)&#x@=90;6C=6;)6B;)=@E8=B9B7)&#x@=90;?=H):8DF)&#x@=90;H97=6E9B)F6:)6)?69=AI)A6=7@)�)@??@DE)�B)EF@)F6\6=;)�?)H6==I9B7N)K9EF)�EF:@)=@E8=B9B7)�?=H)�H97=6E9B)F6J9B7)B@6=AI)EF=@@)E9H@:)EF@)F6\6=;)�?)H6==I9B7)EF6B)�EF:@)�KF);9;)�BE)H97=6E@)6E)6AAG))3769B)EF@)9H)۞ ;&#x-64 ;?)=@E8=B9B7)۞ ;&#x-64 ;?=H)۞ ;&#x-64 ;H97=6E9B)9:)?69=AI)9HH@;96E@)6B;)=69:@:)EF@)&#x=000;)&#x=000;?)H6==967@)&#

Related Contents


Next Show more