Croissance du P.I.B. en volume - PowerPoint Presentation

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Croissance du P.I.B. en volume

Patrick ARTUS, « La seule chose que sait faire la zone euro c’est de « voler » sa croissance aux autres, »,Flash Economie n°246, 18 mars 2015, http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83242 Slide2

Une sortie de crise plus lente qu’ailleurs

Pour quelles raisons ?

- Problèmes de compétitivité dans certains pays.

- Austérité budgétaire depuis la crise des dettes souveraines en 2010

- Relance monétaire trop modérée. Slide3

Une austérité budgétaire asymétrique

Jesus CASTILLO, « Espagne : Podemos ou la quadrature du cercle !»,Flash Economie n°243, 17 mars 2015, http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83227

Variation du taux de prélèvements publics

obligatoires cumulée depuis 2009(% PIB)Dépenses publiques de santé(% PIB)Slide4

Relance monétaire

-

Quantitative

easing

: Programme d’achat d’obligations publiques.

- 60 milliards d’euros par mois pendant 18 mois

 900 milliards en tout

- A la fin du programme, les banques centrales européennes détiendront 12 % de la dette publique

La Fed détient 16 % de la dette publique américaine

La Banque d’Angleterre 22 % de la dette publique du Royaume-Uni.

La Banque du Japon détiendra 40% de la dette publique japonaise d’ici trois ans.Slide5

Assouplissement de l’austérité budgétaire

- Report de l’objectif d’équilibre budgétaire. La France a jusqu’à 2017 pour ramener son

déficit budgétaire

en dessous de 3% du P.I.B., au lieu de 2015.

- Les exigences en termes de

déficit structurel

sont maintenues

- Le projet de mutualisation des dettes publiques et d’obligations européennes n’avance pas. Slide6

le modèle IS/LM : le policy mix

…and go

D’après

J. HICKS, "Mr Keynes and the Classics : A suggested interpretation", Econometrica, 1937A. HANSEN, Monetary Theory and Fiscal Policy, 1949iY

LMIx Fx II : équilibre initial F : équilibre final

Politiques de stop…

LM

F

IS

I

IS

FSlide7

P

Y

Equilibre macroéconomique et politiques conjoncturelles

Doc. m le modèle AS/AD : le cadre d’analyseASADY*P*AD’Slide8

2015 : Une année « test » qui révèlera ou non de potentiels problèmes structurels de compétitivité dans les différents pays.

2015 : Une relance permettant d’échapper à la déflation

Les freins à la croissance du côté de la demande sont levés

2015 : Une relance européenne à contretemps ? Slide9

L’effort budgétaire en Grèce en % du P.I.B.

Et la Grèce ?Slide10

Et la Grèce ?

Les négociations entre le nouveau gouvernement grec et les « institutions » (ex-Troïka) s’apparentent à une « guerre d’usure »Slide11

Et la Grèce ?Slide12

Et la Grèce ?

Les négociations entre le nouveau gouvernement grec et les « institutions » (ex-Troïka) s’apparentent à une « guerre d’usure »

Son issue dépend des menaces de punition : le « 

grexit

 ». Mais cette menace n’est plus de même nature qu’en 2010.

Concessions et pistes : rééchelonnement plutôt qu’effacement, remboursement indexé sur la croissance.

« Coups » joués dans cette guerre d’usure : restriction du refinancement des banques grecques par la B.C.E., remboursement de l’emprunt naziSlide13

Le chômage

Doc. t Le modèle WS/PS

D’après

R. LAYARD, S. NICKELL & P. JACKMAN Unemployment, Macroeconomic Performance and the Labour Market, 1991w/p (salaire réel)WSPS

u (taux de chômage)La plupart des mesures inscrites dans la loi Macron visent à améliorer le fonctionnement des marchés de biens et services.

Elles favorisent une baisse structurelle des prix, quelque soit le niveau du taux de chômage. Elles favorisent une hausse du pouvoir d’achat.

Elles se traduisent par un déplacement de PS

vers la droite.

PS’