på fremmarsj USA trår vannet Europa på glattisen Ved et veiskille i den globale økonomien Arne Jon Isachsen Handelshøyskolen BI 24 august 2016 1 KINA PÅ FREMMARSJ Kina er en byråkratiskautoritær ID: 547024
Download Presentation The PPT/PDF document "Kina" is the property of its rightful owner. Permission is granted to download and print the materials on this web site for personal, non-commercial use only, and to display it on your personal computer provided you do not modify the materials and that you retain all copyright notices contained in the materials. By downloading content from our website, you accept the terms of this agreement.
Slide1
Kina på fremmarsjUSA trår vannetEuropa på glattisenVed et veiskille i den globale økonomien
Arne Jon Isachsen
Handelshøyskolen BI
24. august 2016Slide2
1. KINA PÅ FREMMARSJKina er en byråkratisk-autoritær ettparti-statSentralisert i prinsippet
Men betydelig desentralisering i
praksis
«Fjellet er høyt og keiseren er langt borte»31 provinser, og ytterligere fire nivåer, ned til «villages»
arne jon isachsen
2Slide3
Kort tilbakeblikk1978: Deng tar over, økonomisk vekst i fokus. Prøve og
feile
«
Reformere og åpne opp» Pragmatisk tilnærming – viktig at katta fanger mus1992 og 2002 og 2012:
Ryddig overgang av makten, til Jiang, Hu og Xi.Hendte
aldri i de 74 årene Sovjetunionen
eksisterte
86 millioner medlemmer av Partiet
arne jon isachsen
3Slide4
Åpnet tidlig opp for etablering av utenlandske foretak i Kinaarne jon isachsen
4Slide5
Rivende urbaniseringarne jon isachsen
5Slide6
Zhu Rongji statsminister 1998-2003 – med kraft i klypenePrivatisering av boligmarkedetReform av statseide foretak (SOE)
Medlem av WTO i 2001
arne jon isachsen
6Slide7
Xi Jinping erGeneralsekretær i PartietPresident for landetLeder av Militærkommisjonen
arne jon isachsen
7Slide8
Rivende utvikling senere år med direkteinvesteringer i utlandetarne jon isachsen
8Slide9
Stor boligbygging, som flater utarne jon isachsen
9Slide10
1997 – 2014 Expressways, fra 5.000 km til 112.000 km2000 – 2013
Havnekapasitet seks-doblet
2000 – 2013
Bygget ut nye kraftverk hvert år tilsvarende kapasiteten i UKarne jon isachsen
10Slide11
Noen utfordringerStatseide foretakGjeldsutviklingen
RMB
som internasjonal
valuta?Fra investeringsdrevet til konsumdrevet vekst KorrupsjonMarked
versus Stat
Innovasjon
og ny
teknologiSumming up
arne jon isachsen
11Slide12
STATSEIDE FORETAKFinnes 280.000 statseide foretak.111 av dem samlet i SASAC (med 23.000 individuelle foretak)1995, SOE overskudd tilsvarende 0,3 % av BNP2007, SOE overskudd tilsvarende 6,6 % av BNP
arne jon isachsen
12Slide13
…. Men så går det dårligere
arne jon isachsen
13Slide14
Finanskrisen (2008) møtt med gigantisk investeringsprogramarne jon isachsen
14Slide15
Behov for overgang fra investeringsdrevet til konsumdrevet vekst
arne jon isachsen
15Slide16
Problem at SOEs ikke går konkurs.Arthur Kroeber: «Competition only works if the losing firms exit the market through bankruptcy or acquisition by stronger players.»
Kan lære av KV i
1987
arne jon isachsen16Slide17
GJELDSUTVIKLINGSamlet gjeld i Kina (husholdninger, foretak, myndighetene)
140 % av BNP i 2008
230 % av BNP i 2015
arne jon isachsen17Slide18
SOEs og «local governments» (fem nivåer i Kina) står for det meste av veksten
SOEs
låner og finansierer stadig mindre lønnsomme
prosjekterOg går ikke konkurs. Zombie firmsØkende gjeld/BNP og synkende avkastning på
kapitalen er en farlig kombinasjon
arne jon isachsen
18Slide19
RMB SOM INTERNASJONAL VALUTA?Åpner for friere bevegelse av kapital ut og inn av KinaMen da blir det vanskelig å styre valutakursenPBOC
ut med 700 mrd. dollar for å holde kontroll på
kursen
22 prosent av Kinas handel i RMBMen bare 2 prosent av internasjonale transaksjoner i RMBRMB ingen utfordrer til USD
arne jon isachsen
19Slide20
FRA INVESTERINGSDREVET TIL KONSUMDREVET VEKSTBehov for en større andel av inntektene til husholdningeneVil gi vekst i privat forbrukLabor’s share of income: 54 %
i
1995
47 % i 2008Politisk vanskelig å få til – eliten vil bevare sine fordeler
arne jon isachsen
20Slide21
Gini fra 0,35 i 1995 til 0,49 i 2010 (der høyere Gini betyr skjevere fordeling).Krever også bedre kår for «migrant labor»
200 millioner – som jobber i byene, men uten samme tilgang på helse, skole og pensjon som dem som bor der.
Er fremmedarbeidere
i eget landarne jon isachsen21Slide22
KORRUPSJONStore prosjekter og mye korrupsjon.Xi – hard og langvarig kamp mot korrupsjonPopulærtKan
ta
ut
politiske motstandere «… to break down resistance to future major reforms in local governments and in SOEs.»
Men skaper frykt og vegring mot å ta beslutningerSelv ikke uten skramme?
arne jon isachsen
22Slide23
MARKED VERSUS STATMarket forces should play a «decisive role» in resource allocationState sector should have a «dominant role» in the economyMEN: Kan ikke ha det begge veier
Overgang til mer bruk av marked vil bli meget
smertefull
Veksten ned på fem-tallet?arne jon isachsen23Slide24
Lavere vekst
arne jon isachsen
24Slide25
INNOVASJON OG NY TEKNOLOGIStadig mer avansert teknologi i KinaMen langt unna at Kina tar over som «technologial leader»
Need critical
thinking
Need to connect to the worldarne jon isachsen
25Slide26
Ikke hva lederskapet oppmuntrer tilTo tredjeparter av kinesere som studere i utlandet forblir i utlandetHjemme – vekt på å imitere og å gjengiIkke på å utfordre og å skape
arne jon isachsen
26Slide27
SUMMING UPArthur Kroeber, om Japan på 1980-tallet og Kina i dag:«Leadership is committed to a growth model and forms of organization that are nearing the end of their useful lives, but are politically difficult to change.»
arne jon isachsen
27Slide28
2. USA TRÅR VANNETUSA er et levende og robust demokratiMed stort potensiale for forbedringerarne jon isachsen
28Slide29
Kort tilbakeblikk1940s – 1970s Årlig økonomisk vekst på nær 4 % i snittEarly 1970s OPEC I og Bretton Woods systemet i oppløsning1991 Sovjetsamveldet over i historien 2000s Kina kommer
arne jon isachsen
29Slide30
Noen utfordringerFinanskrisenØkende forskjeller og synkende produktivitetsvekstHvordan gjøre plass til Kina?
arne jon isachsen
30Slide31
FINANSKRISENFra «The Great Moderation» til «The Great Recession»Startet med Lehman Brothers’ konkurs 16. September 2008
Hvorfor
så ingen at den kom? Spurte dronning Elizabeth
Ble håndtert bra i USA – fra et makroperspektiv (Ikke så bra i mikro. Urimelige fordelingsvirkninger)arne jon isachsen
31Slide32
Secular
stagnation
– Varig tap i BNP i USA.Og adskillig verre i mange andre land
arne jon isachsen
32Slide33
TARP på 700 mrd dollar for å håndtere bank og finansLar banker gå konkurs – tar tap og kommer videre
Innovativ pengepolitikk
Renten ned mot null
Kvantitative lettelserFinanspolitisk stimulans på 831 mrd dollar over ti år – holde
etterspørselen oppeObama redder GM – går inn med
egenkapital
Kredittlinjer til andre sentralbanker som trenger dollar
arne jon isachsen
33Slide34
Mot 2 % - Amerika?2 % vekst i BNP2 % inflasjon2 % rente (null i realrente)2 % underskudd i statsfinansene2 % underskudd i handelen med utlandet
arne jon isachsen
34Slide35
arne jon isachsen
35Slide36
ØKENDE FORSKJELLER OG SYNKENDE PRODUKTIVITETSVEKSTVekst i produktivitet er avtakendeTo syn på fremtidenRobert Gordon: The Rise and Fall of American Growth: The U.S. Standard of Living since the Civil
War
Erik
Brynjolfsson & Andrew MaAfee: The Second Machine Agearne jon isachsen
36Slide37
arne jon isachsen
37Slide38
OECD (206): «Never in the past 30 years has productivity growth been lower than since the global financial crisis, and never has income inequality been higher than it is today»
arne jon isachsen
38Slide39
Vekst i produktivitet mer enn halvert Gjennomsnittslønn vokser saktere enn produktivitetØkende forskjeller i lønningerOmfordeling via skatter og overføringer mindre enn før
arne jon isachsen
39Slide40
ForklaringerGlobaliseringSkill-biased technical
change
Svekket forhandlingsstyrke hos
arbeidstakerneMichael Spence: «Globalization more complex in distributional terms than acknowledged»
arne jon isachsen
40Slide41
I amerikanske byer med rask vekst i handel med Kina finner vi følgende:Lavere lønningerLavere sysselsettingsgradHøyere arbeidsledighet
«
Need to restore inclusiveness to growth patterns»
arne jon isachsen41Slide42
Populisme og nasjonalisme gis gode vekstvilkårTPP blir neppe noe av – Trans-Pacific Partnership
Verken Hillary eller Donald særlig
begeistret
The Economist 13. august 2016: «… discomfort with TPP is mostly rooted in a mistrust of the elite»
arne jon isachsen
42Slide43
HVORDAN GJØRE PLASS TIL KINA?Jeff Bader: «China is not seeking wholesale revision of the global order»AIIB tuftet på etablerte prinsipper, med rom for andreWTO vært en enorm fordel for
Kina
Samt utenlandske direkteinvesteringer i
KinaKina neppe klar for å utfordre USA globaltHar ikke noe alliansesystem med andre land
arne jon isachsen
43Slide44
MEN: Likevel ingen «status quo» maktØnsker
en
multipolar
verden (slik Putin gjør også)Kinas historie viktig: Midtens rikeØnske om regionalt hegemoni
Kina er nå største handelspartner for alle land i Asia, unntatt Filippinene
arne jon isachsen
44Slide45
The
Silk
Road
Economic
Belt and the Maritime Silk
Road
arne jon isachsen
45Slide46
arne jon isachsen
46Slide47
MEN: Amerika vil ikke tolere
«…
a transformation in which Chinese economic dominance translates into security submission by its neighbors».
arne jon isachsen47Slide48
3. EUROPA PÅ GLATTISEN
arne jon isachsen
48Slide49
Kort tilbakeblikkEuropa har ikke håndtert finanskrisen godtArbeidsledigheten vedvarende høy – men på vei ned
arne jon isachsen
49Slide50
Økonomisk utvikling i eurolandene siste 20 år
arne jon isachsen
50Slide51
arne jon isachsen
51Slide52
Felles mynt forutsetter preferanse for samme inflasjonarne jon isachsen
52Slide53
Noen utfordringer1. Eurokrisen2. Hellas – behov for at gjeld skrives ned3. Tyskland – moralens vokter
4
. Flyktningkrisen5. Ukraina6. Brexit
arne jon isachsen
53Slide54
EUROKRISENEuro – og kredittrisiko ble ikke prisetTidligere, prising av risiko for devaluering
arne jon isachsen
54Slide55
arne jon isachsen
55Slide56
2008 – og kredittrisiko prisesEuro – forutsetter en solidaritet som ikke er der
arne jon isachsen
56Slide57
arne jon isachsen
57Slide58
VED ET VEISKILLE I DEN GLOBALE ØKONOMIENSkjev fordelingFor stor og kompleks finanssektorarne jon isachsen
58Slide59
HØY ARBEIDSLØSHET OG SKJEV FORDELING ….Etter finanskrisen, for lite etterspørsel og for høy arbeidsløshetMøtes med lave renter og gjeldsfinansiert etterspørselSkaper problemer med finansiell stabilitet
Og problem ved skjevere inntektsfordeling som skaper sosial
uro
To fluer i et smekk: Jevnere inntektsfordeling vil gi økt etterspørsel og raskere lønnsvekstFra lånefinansierte investeringer til inntektsbasert konsum
er det so
arne jon isachsen
59Slide60
… OG EN KOMPLEKS OG DOMINERENDE FINANSSEKTORFinanssektorens rolle blitt altfor dominerende Tiltakende kompleksitet
Virker vanskelig å gjøre noe med
dette
arne jon isachsen60Slide61
arne jon isachsen
61Slide62
arne jon isachsen
62Slide63
arne jon isachsen
63Slide64
arne jon isachsen
64Slide65
arne jon isachsen
65Slide66
arne jon isachsen
66